避免破產風險與最大化報酬
顯然，這兩者是衝突的概念，
但通常它很難被分開。
很多人衡量過去的歷史績效，
原意是避免破產，
確定在"歷史績效"下不會破產後，
然後就開始最大化報酬，
也就是將槓桿開到極限。
這通常是悲劇的開端。
歷史績效無法預測破產與否，
因此只能以最保守的方式評估資金。
至於最大化槓桿這件事情，
則因策略而異。
只有風險被高度限定的策略才有最大化槓桿的權力，
而正好這種策略報酬通常相對低，
也正因為如此，
極小的差異在槓桿後會拉大績效的差異。
會造成想要極大化報酬的心理差異是，
比較策略間的優劣。
但事實是，
當策略穩定性、效益到了一個基本的門檻之上以後，
會賺錢的策略間是很難有優劣之分的。
能帶來更大獲利的策略也有能力帶來更大的虧損，
如此而已。
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